■ 郭施亮

在不久前，央行采取了全面降準的措施，力度之大出乎市場意料。隨后，央行接連采取了系列的寬松措施，包括今年1月份開展的MLF操作與公開市場逆回購操作，其中標利率下降了10個基點，而近日，更是分別將一年期LPR和五年期LPR分別調降至3.7%和4.6%，其中五年期LPR更是時隔21個月的首次下降，為市場帶來了不少的想象空間。

從全面降準到LPR降息，央行頻繁釋放出寬松的信號，這與近期美聯(lián)儲頻繁釋放出貨幣收緊預期的操作截然不同。究其原因，從最直接的表現(xiàn)分析，一方面是提前應對美聯(lián)儲貨幣收緊與加息預期的壓力，另一方面則是給市場傳遞出目前國內央行貨幣工具箱比較豐富，從全面降準到降息的操作，反映出央行貨幣政策可操作空間比較靈活，足以保持央行貨幣政策的相對獨立性與主動性。

從資本市場的走勢分析，近期已經(jīng)充分反映出中美兩大資本市場之間的差異化表現(xiàn)。其中，納斯達克指數(shù)從2022年以來，已經(jīng)出現(xiàn)了10%左右的跌幅，道瓊斯指數(shù)年內跌幅也接近5%。(緊轉5版)

關鍵詞： 寬松